石油是全球重要的一次能源ღ★✿，是全球经济的重要推动力和现代社会正常运行的重要支柱ღ★✿。原油的价格受市场供求关系ღ★✿、国际政治地缘及国际宏观经济等多种因素影响ღ★✿，具有较强的敏感性和周期性ღ★✿。

　　2018年至2020年2月ღ★✿，石油价格有所回暖ღ★✿，但受欧佩克限产ღ★✿、地区冲突等不确定性因素影响ღ★✿，国际原油价格在50-70美元/桶之间震荡波动ღ★✿。2020年2月以来ღ★✿，由于全球爆发新冠疫情ღ★✿，交通出行ღ★✿、货运物流与航空业均受到严重影响ღ★✿，疫情爆发后原油市场出现较为明显的下跌反应ღ★✿，后期随着全球疫情的爆发ღ★✿，国际原油需求大幅滑坡ღ★✿，以及石油输出国组织及其盟国未能达成减产协议ღ★✿，需求侧持续低迷与供给侧价格战的双重叠加ღ★✿，国际原油价格短期大幅下探ღ★✿。2020年4月9日ღ★✿，石油输出国组织及其盟国达成减产协议ღ★✿，原油供给减少新利18娱乐ღ★✿，进一步改善了油市供需平衡ღ★✿。2020年下半年ღ★✿，随着疫情的缓解ღ★✿，原油需求持续改善ღ★✿，库存缓慢持续去化ღ★✿，国际油价逐渐企稳回升ღ★✿。由于欧佩克减产政策的推进ღ★✿，加之新冠疫苗在各国推动接种ღ★✿，多国推行经济刺激计划ღ★✿，2021年上半年油价涨幅逾45%ღ★✿，2021年6月30日ღ★✿，布伦特原油期货交易价格突破每桶75美元ღ★✿。

　　（2）油气依然为全球一次能源消费的核心主流ღ★✿：美国能源信息署EIA于2021年8月发布《短期能源展望》ღ★✿，2021年全球经济走强ღ★✿，石油需求将在2020年的基础上增加5.3百万桶/日ღ★✿；2022年ღ★✿，将再增加3.6百万桶/日ღ★✿，全球石油消费量将达到101.2百万桶/日ღ★✿。

　　国际能源署IEA于2021年3月发布《2021年原油报告》新利18娱乐ღ★✿，预计2021年至2026年ღ★✿，全球原油需求将持续增长ღ★✿，2023年将超过疫情前2019年的需求水平ღ★✿，2026年将增长至104.1百万桶/日ღ★✿。

　　1）原油价格上升利好油服企业业绩ღ★✿：油价高低将直接影响石油企业资本开支计划ღ★✿，从而影响下游油服行业的订单量ღ★✿。预计全球未来原油需求持续保持增长态势ღ★✿，需求端拉动油价上升ღ★✿，石油公司根据未来原油价格变化情况增加资本支出ღ★✿，油服企业获得更多的项目订单新利体育·18ღ★✿！ღ★✿，从而利好油服行业企业业绩ღ★✿。具体传导路径如下ღ★✿：

　　2）原油价格下跌对油田技术服务行业的影响存在滞后性ღ★✿：从历史年度石油公司缩减资本开支情况来看ღ★✿，油价下跌对当年资本开支情况影响并不明显ღ★✿，主要是由于石油公司资本开支计划一般在上一年末制定ღ★✿，因而当油价下跌周期较长时ღ★✿，次年石油公司资本开支可能出现明显的缩减ღ★✿，导致油服行业企业业绩下滑南波杏ღ★✿。因此ღ★✿，油服行业景气度通常滞后于油价走势新利18娱乐ღ★✿，且由于疫情等因素影响的短期原油价格波动对油服行业影响有限ღ★✿。

　　3）油价短期波动对油服行业影响有限ღ★✿：原油价格波动直接影响油气公司勘探开发资本性支出ღ★✿，从而影响油服行业业务量ღ★✿。但石油的勘探与开发是国家战略规划或油气公司的长期经营决策ღ★✿，短期的油价波动对油气勘探开发的资本性支出影响较小18luck新利体育官网ღ★✿。ღ★✿。此外ღ★✿，石油现场作业的油气井有一定的开采寿命周期ღ★✿，油气公司为保持基本产能与市场竞争力ღ★✿，需要维持较为刚性的资本支出ღ★✿，油服行业保持平稳发展ღ★✿。

　　（4）全球油田技术服务行业长期发展趋势良好ღ★✿：从全球原油供给角度ღ★✿，主要原油生产国如俄罗斯ღ★✿、沙特受自身财政盈亏平衡及政治现状影响ღ★✿，具有高油价的诉求ღ★✿。从全球原油需求角度ღ★✿，世界经济发展依赖于以石油为主的化石能源ღ★✿，长期需求量稳定增长ღ★✿。受新冠疫情与国际政治因素影响ღ★✿，原油价格短期大幅波动ღ★✿，预计长期油价回归理性价格ღ★✿。短期原油价格下跌对油气公司资本开支影响有限ღ★✿，全球油田技术服务行业长期发展趋势良好ღ★✿。

　　（1）油气供给形势严峻ღ★✿，对外依存度居高不下ღ★✿：我国境内油气资源禀赋先天不足ღ★✿，长期存在油气供需矛盾ღ★✿。国内原油产量2015年以来连续四年下降ღ★✿，到2018年ღ★✿，国内原油产量为18,911万吨ღ★✿，是2008年以来的历史产量最低值ღ★✿。2019年和2020年ღ★✿，我国原油产量小幅上升ღ★✿，分别为19,101万吨和19,477万吨ღ★✿。但原油自给率进一步下降ღ★✿，2019年12月为27.45%南波杏ღ★✿。油气自给率关系到国家的能源安全与国际地位ღ★✿，为进一步缓解我国原油对外的依赖程度ღ★✿，未来进一步加大勘探及开发支出成为保证我国能源安全及未来经济良性发展的必然选择ღ★✿。

　　（2）政策推动油服行业复苏ღ★✿：近年来ღ★✿，中美贸易摩擦升级ღ★✿，国际地缘政治局势复杂多变ღ★✿，油气进口贸易风险不断加大ღ★✿，中国能源安全存在潜在威胁ღ★✿。构建全面开放条件下的油气安全保障体系ღ★✿，提升国际油气市场话语权18luck新利体育手机版ღ★✿，成为当务之急ღ★✿。面对潜在的能源安全威胁ღ★✿，我国确定了油气资源增储上产重要战略定位ღ★✿。

　　在“增储上产”战略背景下18luck新利体育手机版ღ★✿，ღ★✿，我国目前鼓励油气资源的勘探与开发ღ★✿，出台配套政策保证国内能源供给ღ★✿。同时ღ★✿，深化改革我国油气体制ღ★✿，形成开放竞争的市场化机制ღ★✿，激发油气全产业链活力ღ★✿。在国家战略与政策保障下南波杏ღ★✿，国际油价波动对国内油气勘探开发支出的影响较低ღ★✿，油气公司资本支出保持稳定ღ★✿，油服公司的业绩增长确定性较强ღ★✿。

　　2019年5月ღ★✿，国家能源局组织召开大力提升油气勘探开发力度工作推进会ღ★✿，强调石油企业要不折不扣完成七年行动方案要求ღ★✿，落实增储上产主体责任ღ★✿；指出各部委及地方政府应发挥协同作用ღ★✿，加强配套政策ღ★✿，保障重点项目落地实施ღ★✿。国内三大油针对“七年行动计划（2019-2025）”已形成战略规划ღ★✿，如中海油集团《关于中国海油强化国内勘探开发未来“七年行动计划”》ღ★✿、中石油集团《2019-2025年国内勘探与生产加快发展规划方案》ღ★✿，明确提出要增加油气勘探与开发ღ★✿，降低油气对外依存度ღ★✿。在政策的强力支撑下ღ★✿，国内油气企业将进一步加大石油天然气的勘探开发资本支出新利18ღ★✿，ღ★✿，国内油服行业将迎来长景气周期ღ★✿。

　　2021年4月ღ★✿，国家能源局印发《2021年能源工作指导意见》新利18娱乐官网ღ★✿，ღ★✿，明确要求全国2021年石油产量约1.96亿吨ღ★✿，增产幅度为300万吨ღ★✿；天然气产量约2,025亿立方米ღ★✿，增产幅度为215亿立方米ღ★✿。

　　（3）油气行业政策性复苏ღ★✿，三大油资本开支显著回升推动下游油服行业的发展ღ★✿：国际油价自2015年触底以来总体呈上升趋势ღ★✿，带动全球油服行业持续复苏ღ★✿。因滞后性原因新利18娱乐ღ★✿，国内三大油公司的资本开支与勘探开发支出也自2017年以来逐年回升新利18娱乐ღ★✿，进一步加大了国内油气开采的布局ღ★✿。

　　国内三大油勘探开发资本支出受七年行动计划等政策驱动将保持增长态势南波杏ღ★✿。根据年报及相关公告ღ★✿，2021年ღ★✿，中国石油勘探与生产板块的资本支出预计为1,752亿元ღ★✿；中国石化勘探及开发板块资本支出预计为668亿元ღ★✿；中国海洋石油资本支出预计为900-1,000亿元ღ★✿，其中南波杏ღ★✿，勘探ღ★✿、开发占比分别为17%ღ★✿、61%ღ★✿。受新冠疫情及国际原油价格影响ღ★✿，三大油勘探开发资本支出短期内可能出现动态优化调整ღ★✿，长期将保持增长态势ღ★✿，持续推动国内油服行业强势复苏ღ★✿。目前ღ★✿，以国内业务为主的油服类企业其主要上游订单来自于三大油公司ღ★✿，增速规模保持同步石油产业ღ★✿，ღ★✿。三大油公司大力推进勘探及开发将有效推动下游油服企业的订单量增长ღ★✿。

　　（4）油气开采环境趋于复杂ღ★✿，提高了对油服行业技术要求ღ★✿：中国油气资源禀赋不足ღ★✿，随着易采掘油气储量的逐步减少ღ★✿，未来对超深井ღ★✿、复杂井ღ★✿、水平井等高难度井和深海油气ღ★✿、非常规油气等的开采需求将会上升ღ★✿。传统的油服技术难以应对复杂地层钻井存在窄密度窗口安全钻井ღ★✿、高密度泥浆漏失ღ★✿、含硫化氢气体等井控风险问题ღ★✿，因此油服企业需要加大研发投入ღ★✿，完善产研一体的研发机制ღ★✿，持续提高自身的油服技术水平ღ★✿，以应对高精油服不断增长的市场需求ღ★✿。